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國慶節后預測:京津冀熱軋板卷先揚后抑


2019年已經過去三個季度,回顧前三個季度,京津冀區域熱軋市場呈現兩端低中間高的走勢,自8月初以來,價格一路下行,近期價格更是跌至下半年低點,接近年初的低價水平。“金九”市場未金,那么國慶小長假過后 “銀十”市場是否會有較好行情,市場將如何演繹?筆者將從以下幾個方面簡要分析。

一、歷年節后價格多以先揚后抑為主

從下表及下圖可以看出,2016年至2017年,國慶節后的價格基本和國慶前持平,隨后價格進入震蕩上行,僅有2018年價格自8月下旬開始,持續下跌。而2019年目前來看,除2季度前后市場表現尚可外,7月中下旬開始,市場持續走低,近期雖然受到環保限產等因素刺激,價格出現反彈,但由于沒有現貨交易量的強有力支撐,價格再次出現回落。而節后市場除了限產消息外,其他利好消息并不多,因此對價格上漲的驅動有限。

表一:京津冀主要市場節前節后價格對比

北京天津唐山
年份節前節后漲跌節前節后漲跌節前節后漲跌
2016年274027804027802790102770278010
2017年400041501504020416014039804150170
2018年41704170041704170041304100-30
2019年3650

3630

3610

圖一:天津市場熱板卷價格季節性走勢

二、供給壓力仍大

今年熱軋鋼廠產能利用率持續高位,雖然今年整體市場價格偏低,但由于當前鋼廠仍有利潤,因此鋼廠主動減產意愿較小;另外由于原料成本較高,做的多一些,也可以適當對沖,可以支撐的時間更長一些。近期雖然受到環保限產政策影響,熱軋產量略有下降,尤其是京津冀區域,限產政策較為嚴格,但熱軋產量目前來看仍然處于高位。

圖二:全國熱軋產能利用率

圖三:京津冀熱軋產能利用率

三、節后庫存或將繼續上升

從京津冀熱軋庫存來看,三四季度,庫存走勢相對平緩,但國慶節后庫存整體較節前有所增加。今年考慮到國慶期間汽運的限制及各鋼廠限產及整體發貨量偏少的情況,國慶期間累庫可能也會偏少,庫存增加有可能集中到節后。

圖四:京津冀地區熱軋庫存

四、后期需求表現難有大起色

直接需求方面來看,雖然全國范圍內鋼結構與工程機械表現依然搶眼,與基建相關的行業有4%-6%的上升;造船、集裝、重卡等行業需求表現略差。但從京津冀市場來看,今年整體需求較為平淡,尤其是下半年以來,根據Mysteel跟蹤統計的成交量來看,一直處于偏低水平,且波動幅度較小。而就4季度來看,整體需求也難有較大的改善。不過由于近期的環保政策等因素影響,節后市場或有一波小的需求,但預計持續時間不會太久。

圖五:京津冀地區熱軋日出貨量

總結:節后市場可能先揚后抑

國慶期間,各廠家資源會有到貨,但預計到貨不會太多,而商家銷售會有明顯減量,節日期間將有一定的累庫;從當前的市場需求及商家出貨情況來看,節后的需求長期來看仍然偏弱,雖然有部分終端可能有補貨現象,但預計大幅出貨情況難以出現;短期的環保限產會結束,鋼廠有一定的復產,但采暖季限產將持續,加之前三季度鋼廠檢修較少,后期可能會有一定的檢修出現,這些也會影響一定的產量。另外國慶節過后,建筑鋼材有可能會出現止跌反彈的走勢,那么熱卷市場受其帶動,也有一定的上行支撐。



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